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    ● 政信信托

    ● 什麽是政信類信托?

    簡單說就是政府是融資方,政府的項目,放寬點說可以認為是政府融資平台的項目。就是政府通過其下屬的地方融資平台公司以某個特定的基礎設施建設項目為由向信托公司融得資金的事務;通常地方融資平台其大部分經營收入均直接或間接來源於政府財政,包括財政直接補貼和通過市場化運作方式獲得作為對價支付的財政資金,如因承建當地基礎設施項目而獲得的政府回購款項。

    ● 政信類信托的特點?

    • 投資基礎產業領域多有國家、政府支持補貼
    • 投資方多為政府下屬單位、融資平台
    • 風險措施多為國有土地使用權抵押、國企連帶擔保
    • 含有隱形政府信用還款來源多為政府財政

    風險控製

    截止到目前,政信合作類信托產品以其極為良好的兌付記錄以及微乎其微的風險案例,受到投資者的青睞。政信類項目風險概率較低的原因一是政府的違約成本高;二是信托公司在前期風控篩選項目的時候對政信項目的資質和風控措施、還款來源等都有嚴格的要求,風險就進一步降低了。

    ● 如何挑選政信類信托產品?

    項目所在區域經濟情況及地方政府財政實力

    區域經濟情況和地方政府財政實力為優選政信類信托產品最重要指標。盡職調查可以通過統計部門網站和經濟年鑒查到政府一般預算收入、財政收入的構成及當地支柱產業。另外再結合考慮債務率或負債率,綜合評價項目區域的客觀經濟情況。

    融資主體實力,最好是發債主體,再融資能力強

    首先要看城投公司的股東背景,最好是當地財政部門或國有資產監督管理委員會或政府部門出資為主的政府類平台公司。要格外關注有發債資格的融資主體,總的來說發債主體資質越好的,政府注入的優良資產一般也越充分,一旦發生風險其處置資產變現進行兌付或者履行擔保的能力就越強。

    足值的土地抵押或應收賬款質押

    政府劃撥土地需確認城投公司是否擁有處置權,出讓土地需要確認出讓合同、出讓金、入地是否閑置及閑置是否過期。一般來說區域經濟好,土地流動性好則土地價值大。政信類信托裏麵抵押物並非最核心的風控點,核心的風控點是政府的違約成本,如果萬一發生違約,信托公司去變賣抵押物也是很長的流程。

    第三方擔保措施

    目前最常見的就是城投公司融資,另外一家城投公司擔保。這種情形下其實就是要去分析擔保方的資質,因為與融資方同屬城投公司,分析方式類同。

    當地行政長官任內發行

    一般而言地方政府有中長期區域經濟規劃性質的“五年計劃”等,存續期在其任內的產品,從政治信譽角度發生違約的概率較低。

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